博盈证券视源股份中报净利润大增282%，经营现金流转负超10亿元

8月27日，总部位于广州的液晶显示控制板卡及交互智能平板上市公司视源股份（002841）披露了2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入143.89亿元，同比增长36.20%；归属于上市公司股东的净利润15.21亿元，同比增长282.44%。在主营业务收入与净利润大幅增长的同时，受关键原材料策略备货及采购支出增加影响，公司上半年经营活动产生的现金流量净额由正转负至-10.89亿元，资产端存货与短期借款规模明显走高。

主控板卡与汽车电子高增，教育与商用平板巩固基本盘

视源股份主要从事智能控制部件、智能终端及应用等电子产品的研发、设计与销售，旗下拥有面向教育信息化市场的“希沃”和面向企业协作市场的“MAXHUB”两大核心品牌。财报数据显示，2026年上半年视源股份各业务板块稳步推进，营收和净利润均取得较大幅增长。扣除非经常性损益后的归母净利润为9.82亿元，同比增长246.34%。

得益于主要产品收入结构优化以及供应链管理提效，公司上半年综合毛利率同比提升3.19个百分点至23.71%。在业绩增长的同时，公司公布了半年度分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），现金分红总额达3.50亿元。

分业务结构观察，智能控制部件业务成为拉动业绩增长的核心动力，上半年实现收入88.80亿元，同比增长61.54%，毛利率提升7.56个百分点至21.57%。其中，液晶显示主控板卡实现收入45.99亿元，同比增长49.15%；汽车电子业务增势迅猛，在车载智能座舱核心控制板、车灯控制器及车载功放音响控制器等领域持续放量，上半年实现收入9.09亿元，同比大幅增长371.48%。

智能终端及应用业务在报告期内实现营业收入52.50亿元，同比增长8.47%。其中，希沃品牌在教育交互智能平板市场的出货份额提升至45.5%，持续保持行业领先地位，上半年实现收入18.35亿元；MAXHUB品牌在企业会议市场实现收入17.14亿元，同比增长38.43%，在国内IFPD会议市场的销量份额达到28.4%。

海外市场拓展方面，公司依托海外营销网络布局与产品认证持续推进全球化业务，MAXHUB海外业务上半年实现收入4.38亿元，同比增长50.42%。上半年公司境外销售总额达到34.70亿元，同比增长14.47%，境外业务毛利率为27.71%，高出境内毛利率5.28个百分点。

存储芯片等关键原材料备货拉低现金流，紧缺持续带来资金考验

尽管利润表呈现大幅增长态势，视源股份上半年的现金流指标却与盈利表现出现背离。财报显示，2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-10.89亿元，较上年同期的0.20亿元大幅转负。现金流出加剧主要由于存货储备对资金的集中占用，截至6月末，公司存货账面价值由期初的45.87亿元攀升至77.89亿元，增长幅度达69.79%。

存货大幅增长与现金流承压，主要系公司针对上游供应链波动开展的主动策略性备货。视源股份在风险提示中指出，受市场供需变化影响，存储芯片等原材料存在价格波动及阶段性供应紧张的情况。为保障核心产品的交付稳定性，公司在报告期内加大了关键原材料的采购与储备力度，导致购买商品与接受劳务支付的现金大幅增加。

多家券商研报指出，存储芯片等核心元器件的供需失衡与价格波动，正对消费电子、智能显示及汽车电子等中游智造产业链产生普遍而深远的影响。受人工智能算力需求爆发带动，上游主要存储芯片原厂普遍将产能重心向高利润的算力芯片相关存储产品倾斜，导致通用型及车规级DRAM、NAND闪存等出现阶段性供应偏紧与价格上涨。

在此背景下，处于产业链中游的硬件制造商普遍面临上游成本抬升与下游交付保供的双重考验，近期集中披露的上市公司半年报充分体现了这一点，大量类似企业财报中均提到存储芯片等原料涨价压力，而采取加大库存储备的策略性备货也已成为行业常见选择。这种做法虽然在短期内加剧了企业的资金占用并导致经营现金流承压，但在供应链波动周期中，也被业内视为保障生产交付稳定与锁定订单交付能力的重要防线。

伴随大规模采购与备货支出，视源股份的短期负债规模亦同步走高。截至2026年6月末，视源股份短期借款余额达53.76亿元，较期初的37.25亿元增长44.32%。在保障生产备货与研发投入的同时，债务规模的抬升也将对公司的营运资金管理与利息支出控制带来一定考验。

采写：南都·湾财社记者徐劲聪

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